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中央空調此前主要應用在工業(yè)專業(yè)場所（如核電站、芯片生產潔凈室、大型數據中心、制藥車間等）、商業(yè)場所（城市綜合體、酒店、辦公樓及購物中心等）以及市政場所（學校、博物館及車站等）；近年來隨著制冷技術尤其是多聯機及小型水冷機的發(fā)展，傳統(tǒng)中央空調工作模式的產品得以逐漸進入居民領域；基于制冷網、暖通空調資訊及產業(yè)在線三方數據，167年我國中央空調市場規(guī)模已達到約700 億元，其中多聯機及單元機市場份額分別為約47%及20%。
較長時間序列來看，早在08 年多聯機就成為中央空調市場中占比最大的產品品類， 在09-12 年間多聯機占比相對較為穩(wěn)定，不過自13 年起多聯機市場份額得到快速提升； 同時單元機也有較好表現，而包括離心機、水冷螺桿、風冷螺桿及模塊機四大類產品的冷水機整體表現依舊較為萎靡，水地源熱泵及溴化鋰產品則進一步被邊緣化。
多聯機的亮眼表現與地產銷售帶動有關，不過考慮到近年來其整體優(yōu)于地產的增長表現，我們認為多聯機內部增長動力正在逐步切換；進一步的從銷售渠道層面來看，零售渠道快速崛起對多聯機市場推動效應及其明顯，而約50%的多聯機產品應用在家用中央空調領域，家用中央空調市場規(guī)?？焖僭鲩L帶動多聯機市場占比穩(wěn)步提升。
考慮到中央空調產品以高端市場為主，基于此我們擬以傳統(tǒng)中央空調高端產品份額來近似中央空調的潛在滲透水平；一方面中央空調與高端家用空調的目標客戶群體相似；另一方面，價格可以作為客戶群體的主要劃分依據；基于中怡康零售數據，我們以終端售價超過7000 元的傳統(tǒng)家用空調所對應的市場份額作為高端市場；近五年數據來看，終端售價超7000 元的普通家用空調份額在10%左右波動，若以10%來模擬家用中央空調的相對穩(wěn)態(tài)市場滲透率水平，暫不考慮農村區(qū)域的家用中央空調發(fā)展，測算結果顯示相對穩(wěn)態(tài)情況下的我國家用中央空調保有量約為2640 萬套，短期內尚有超過2000 萬套的市場需求亟待釋放，短期滲透率存在超過4 倍的提升空間，成長前景極好。
基于對行業(yè)整體發(fā)展節(jié)奏的把握，我們認為家用中央空調領域維持兩位數以上增長依舊確定，基于近幾年家用中央空調市場銷售表現，彈性模擬未來家用中央空調行業(yè)的增長發(fā)展狀況，在給定滲透率穩(wěn)步提升背景下，預計未來幾年家用多聯機市場規(guī)模仍舊有望持續(xù)年化超過20%的穩(wěn)健增長；若每套產品均價假定為在2 萬元，未來二年中央空調銷售額或仍將維持超過20%的增長，18
年超過300 億元，19 年超過400 億元。
